发布日期：2025-08-18 10:42    点击次数：100

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　　天风证券发表研报称，布鲁可（00325）有望通过各异化的产物布局、合手续无为拓展的经销及KA渠说念以及极具竞争力的价钱合手续得回商场份额。最初，品牌方来看，好意思国亚马逊上波及变形金刚手办玩物的品牌包括孩之宝（及旗下儿童品牌Playskool）、乐高、threezeo、YOLOPARK、JADAToyes、Super7等品牌；品类来看欧洲杯体育，大多量品牌聚集于手办类，布鲁可中枢拼搭玩物产物布局具各异性和稀缺性；临了，价钱带来看，订价从$9.9-179.99不等→布鲁可现在$3-15.99订价有较强性价比。

　　天风证券不雅点如下：

　　出海进展：已参加好意思国、东南亚和欧洲等国度，经常参展国际展会，加快人人化程度。天风证券看好布鲁可在人人渠说念的布局，天风证券觉得现在商场关于其出海存在较大预期差，提倡要点脸色。国外渠说念布局：布鲁可的产物出海渠说念包括：亚马逊、玩物反斗城、7-Eleven、沃尔玛等线上线下渠说念，参加了包括好意思国、东南亚和欧洲在内的国外商场。从渠说念布局来看，亚洲（不含中国）占国外收入比重最高，达61%（2024年数据）。

　　国外经销商数目2024H1达36个：天风证券觉得跟着国外经销商的拓展，销售渠说念的赓续完善，国外收入有望加快增长。基于深厚的研发实力和产物革命体系，在“全东说念主群、全价位、人人化”策略率领下，布鲁可正在人人商场上稳步鼓吹其人人化政策，并也曾取得系列后果。销售端，袒护好意思国、东南亚、欧洲等地区，通过盛大人人展会亮相。营销端，布鲁可国外酬酢媒体粉丝数破三百万，影响力横跨114个国度。公司与15个国度的influencers相助，创造了亿级播放量。

　　丰富的IP矩阵有望触达多年齿段以及不同性别的人人销耗者：从公司的IP矩阵看，公司也曾得回了部分人人盛名IP的国外部分地区授权，且领有中枢的自有IP百变布鲁可和豪杰无穷的一都版权。豪杰无穷是中国传统文化主题索取出的IP，有望在拓展人人商场时推动中国文化出海，同期，丰富的IP矩阵有望触达多年齿段以及不同性别的人人销耗者。

　　风险指示：潮玩行业竞争加重风险；IP发挥不足预期；新渠说念拓展发挥不足预期。

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