发布日期：2025-05-22 07:13    点击次数：104

　　开始：港股推敲社

　　小米、网易、京东涨超2%，百度、阿里巴巴涨超1%，好意思团跌3.5%；

　　港股上昼盘（2日）三大指数均冲高妙1.3%，随后冲高回落，阛阓情感总体回暖。盘面上，大型科技股多量发扬活跃，小米、网易、京东涨超2%，百度、阿里巴巴涨超1%，好意思团跌3.5%，快手、腾讯飘绿；苹果加快AI端诳骗程度，苹果主张股全线高涨，比亚迪电子大涨超10%发扬最好，高伟电子涨近7%。

　　农夫山泉收涨8.31%。好意思银证券发表推敲报告，将农夫山泉（09633.HK）的投资评级从“中性”上调至“买入”，上调今明两年原已高于阛阓预期的盈测各1%及5%，现较阛阓预期差别朝上4%及7%，办法价则从29.5港元一举上调至40港元。

　　好意思银预测，公论风云的负面影响正在削弱，料农夫山泉今明两年销售各增长10%及15%，畴昔一至两年水居品阛阓份额或可重回2023年水平，同期“东方树叶”在无糖茶领域最初，且茶饮居品增漫空间稠密。该行亦指出，农夫山泉领有具韧性利润率，预测净利润率今明两年达到27.7%及27.8%，略低于前年的28.3%，但已好过阛阓预期。风险成分预期大部分已反应在股价发扬上。该行预期，行业价钱战来岁将捏续，但竞争神气不会较本年再度恶化，笃信阛阓情况会趋向褂讪。

　　华住集团收涨1.43%。大和发表研报指，华住集团（01179.HK）2024财年第三季功绩未符预期。华住措置层预测，第四季度营收将按年升1%至5%，反应季内平均客房收益将按年下跌3%至5%，似乎弱于阛阓预期的低单元按年跌幅。该行暗示，固然华住相对悉数这个词货仓业更具韧性，而况应该会赢得阛阓份额。

　　但其RevPAR复苏的油滑见度，将导致该股在2025年出现更为捏续的左迁。洽商到华住的RevPAR增长低于预期，大和将其2024至2026财年EBITDA预测下调3%至6%，同期将其办法价由36港元下调至27.5港元，评级相应由“买入”下调至“跑赢大市”。

　　名创优品收涨18.22%。野村发表报告指，尽管名创优品（MNSO.N）近期增长放缓，但增长力说念保捏不变。集团本年第3季功绩略低于野村预期，其中即使毛利率按年改善3.1个百分点，但营业毛利率按年恶化2个百分点至18.9%。报告暗示，鉴于名创优品国外业务远景乐不雅，措置层亦预期2025年收入和盈利增长较快。

　　野村觉得，名创优品第3季盈利增长低于预期的担忧应该不大，且2024年销售和盈利轨迹不变亦增多了该行对其信心。野村预测，名创优品本年第3季销售放缓合适预期，而在第4季的销售可能会还原一些能源。野村稍稍上调名创优品好意思股办法价3%，由25.6好意思元升至26.3好意思元，看护“买入”评级。

　　好意思团-W收跌0.77%。野村发报告指，下调好意思团（03690.HK）办法价5.4%，从224港元削至212港元，看护“买入”评级。野村指，好意思团第三季度功绩强势，盈利好于预期，收入大体合适预期。季度盈利增长22%，经调动纯利上升1.2倍，较彭博社平均预期高9%。

　　报告指，季度食物配送收入和计算利润上升17%和44%，超出野村预期2%和3%。食物配送的UE为每订单1.47元东说念主民币，同比增29%。门店业务增长强势，为25%，较阛阓预期的22%为好，计算利润率合适阛阓预期，为33%。闪购业务增长强势，收入增长37%，计算利润3.74亿元东说念主民币，较野村预测的2.29亿元东说念主民币为佳。新业务价值计算耗费同比减少40亿元东说念主民币至10亿元。

　　中金发表报告指，好意思团第三季收入按年增长22%至935.8亿元，超阛阓预期1.7%；经调动净利润128.3亿元，超阛阓预期10.1%，经调动净利率为13.7%，主要受益于中枢土产货交易利润超预期和新业务减亏幅度超预期。报告指，好意思团第三季新业务收按年增29%至242亿元，营业耗费同环比均缩窄至10亿元，优于预期，主要受益于好意思团优选捏续减亏偏激他新业务盈利。

　　该行预期第四季新业务按年增22%至226.8亿元，中枢土产货交易收入按年增18%至650亿元。同期该行上调2024年经调动净利润预测4%至450亿元，主要洽商中枢土产货生存计算利润超预期。该行看护对其“跑赢行业”评级，上调办法价21%至177港元。

　　哔哩哔哩-W收涨3.76%。女性群像养成手游《摇光录：浊世公主》发布停更公告称，游戏将在《梦前尘：云胡不喜》版块行动截止后崇敬住手更新。官方称：“在蓝本的计算中，咱们本计算跟着干线来到古川地区，并在新年之际持续婚卡系列。但是由于名目长久承受巨大的压力，以及种种无法克服的艰苦，尽管依然尽了最大的勤劳，但是咱们不得不面对试验，故事的持续已然力不从心。”该游戏由B站摇光就业室开发，在2023年7月25日公测，于今运营496天。

　　招银国际暗示，小鹏近期推出的Mona M03和P7+车型销售情况精致，将来岁销量预测上调至39万辆，其中新车型占比将达75%，带动公司在2026年兑现盈利。星展银行则看好小鹏汽车畴昔两年的销售增长，预测2025年和2026年销量增幅差别为65%和25%；基于销售和利润较好远景上调小鹏汽车股票办法价，其中H股升至67港元，好意思股升至17好意思元，看护“买入”评级。

　　高盛指出，昔时两个月，收获于强盛的新订单和录用增长，小鹏汽车H股和好意思股发扬强盛。鉴于行业竞争气象，将小鹏H股和好意思股评级从“买入”下调至“中性”，但上调办法价至49港元和12.5好意思元，同期上调2024年~2026年收入预测5%至9%。关于蔚来汽车，里昂证券的报告走漏，三季度毛利率为10.7%，合适阛阓预期，预测四季度汽车利润率为15%，来岁办法为20%。高盛觉得，蔚来新车型渠说念膨胀及乐说念产能普及浮松，而且，行业竞争加重，销售与研发用度增多，将影响公司短期盈利。

　　花旗发表推敲报告指，来岁是内银股本集资的蹙迫一年，加上地缘政事风险及财政刺激计谋后果或不显着，因此来岁偏好刺眼型高股息率大型银行。花旗意料，六大内银在股本摊薄属一次性，而后在可见的将来不会再进行股本集资，因此。由于财政部依赖六大银行的股息偿还债务，因此预期六大银行的盈利增长自由，且有褂讪派息率。该行暗示，内银H股首选建设银行、重庆农村交易银行。

　　摩根士丹利发表推敲报告指，11月澳门总赌收为184亿澳门元，意味着日均赌收为6.15亿澳门元，按年升15%，按月跌11%，发扬略好于预期。大摩指出，阛阓对澳门12月的赌收预测似乎偏高。该行预期12月赌收将达188亿澳门元，即日均赌收为6.07亿澳门元，意味按年及按月差别升1%和2%，低于阛阓预期。

　　TrendForce集邦推敲指出，第三季寰宇插电搀杂式电动车（PHEV）销售161.2万辆，年增55.3%，现在中国阛阓在寰宇PHEV销量的占比高达80%，中国品牌因此涵盖TOP10多个排行。销量第一的比亚迪仍保捏最初，其第三季销量和市占率齐创下新高，市占越过40%。

　　分居第二和第三名的生机和傲图相似创下单季销量新高，但市占率尚无法冲破10%。此外，第七名为初次进榜的奇瑞，其连年积极追逐新能源车技艺，能源道路上偏向PHEV。由于中国阛阓竞争强烈，第三季第四名至第十名间的销量和占比都格外接近，品牌要看护市占率难度较大。

　　中金公司研报觉得，“曲折期”可能正在昔时，A股有望迎来“岁末岁首行情”。近两月结合外部扰动成分尤其是特朗普走动捏续强化，A股及港股阛阓均出现一定回调，受外部成分影响更大的港股阛阓调动较多，A股阛阓则在资金面救助下发扬相对具有韧性且近期迟缓回暖。

　　面前时点A股捏续近两月的“曲折期”可能正在昔时，相近岁末计谋蹙迫窗口期，积极成分有望助力A股迎来“岁末岁首行情”。行业层面，提议从基本面启程并结合精致的供需神气，布局景气成长产业，如锂电、军工的高端制造，以及半导体、糟践电子、通信开拓等科技硬件，此外电网开拓、商用车、白色家电等韧性外需板块也值得暖和。

　　外媒报说念称，好意思国有名企业家埃隆·马斯克条款好意思国一法院蹂躏好意思国盛开东说念主工智能推敲中心（OpenAI）“不法”转型为牟利性企业。OpenAI的一位发言东说念主暗示，马斯克的请求“沟通，且依然毫无字据”。本年2月，马斯克拿告状讼，称其在为OpenAI的创立提供资金等支捏时，与该公司两名伙同首创东说念主曾有契约，OpenAI应为“非牟利组织”，但OpenAI抵拒了首创办法和职责，转而追求利润。6月，马斯克退守这一诉讼，8月份又重新告状。本年11月，马斯克对OpenAI拿起的诉讼再度升级，指控OpenAI试图附近生成式东说念主工智能阛阓。

　　中信证券研报暗示，乐不雅看待2025年寰宇企业IT硬件板块的复苏契机，预测扼制2024年寰宇企业IT硬件支拨的主要成分有望在2025年权贵改善，宏不雅预期向好、好意思国大选后计谋不笃定性的排斥、好意思联储降息通说念的开启等，有助于泰西企业IT支拨合座趋向宽松。

　　同期window 10 EOL、新一代服务器CPU平台导入、企业收罗开拓库存去化截止等，亦将从销量、结构上酿成救助。叠加三季报后阛阓预期的进一步下调，看好2025年好意思股企业IT硬件板块的投资契机，按优先级排序，提议暖和：商用PC、AI服务器、通用服务器、收罗开拓、企业存储板块。

　　华泰证券指出，近期一揽子计谋接连落地，促进经济回稳向好，非银同行活期进款利率调降，有助于改善银行欠债本钱，对冲息差下行压力，夯实功绩回稳基础。短期看，中央加码支捏化债，部分化债要点区域银即将受益于预期改善，开动估值设立。

　　中长久看，经济稳步设立，风险偏好普及，银行选股将迟缓回来基本面逻辑，普及优质银行估值溢价空间。个股保举：1）短期保举受益于化债逻辑、钞票质料预期改善个股；2）中长久保举质地优异，以及优质区域行；3）隆重红利方向成立价值仍可暖和。

　　华泰证券研报觉得，从基本面、流动性和计谋预期上看，本轮“跨年行情”或具备一定基础：1）基本面，PMI贯穿3个月回升且强于季节性，华泰证券追踪的中不雅景气指数亦环比改善；2）流动性，好意思元指数、好意思债利率有所回落；保障欠债端保费收入同比岁首以走动升，险资、ETF或为资金面提供增量；3）中央经济就业会议前计谋预期升温。

　　但捏续性濒临老师：1）计谋力度和见效尚待考证，广义财政膨胀向信用周期的传导仍需时刻；2）特朗普崇敬上台前，潜在关税计谋的负面影响可能被反复走动；3）主题获利效应和走动型资金回暖的捏续性有待进一步不雅察。

　　国泰君安指出，12月国内计谋想路明确，阛阓风险偏好有望普及，分子端仍有改善预期。外部扰动仍围绕远期不笃定性，年底国内预期有望改善，港股成立想路回来里面笃定性。追随好意思债利率颤动+东说念主民币汇率年底阶段企稳，港股跨年行情有望伸开，保举高分成+内需关联品种底仓成立，同期喜欢恒生科技为代表的优质成长股反弹契机：

　　1）喜欢弹性契机：EPS改善的港股互联网龙头与优质成长股，受益国内计谋支捏、自主可控才气增强、盈利有韧性或景气回升：包括医药/电子/汽车/新能源；2）受益内需支捏品种：平价糟践/家电；3）汇率企稳阶段，保举高分成底仓，优选分子端褂讪性，兼顾央国企并购重组与化债计谋受益，暖和：金融/能源/电信/材料/公用等。

　

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背负裁剪：张倩 欧洲杯体育

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